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有色金属(铜)周报:宏观不确定,谨慎操作

发布时间: 2020-06-02 11:21

 宏观:随着欧美各国经济的重启,政策刺激力度减弱,市场将进入基本面定价的阶段,受疫情影响,宏观经济下行压力仍存。而且中美关系的不确定性上升。

  供给:6月秘鲁的物流以及铜矿山运营继续恢复。受南美地区物流恢复带动,粗铜紧缺局面也将有所缓解。

  废铜:马来西亚拆解厂基本复产,废铜进口量环比预计将有所增加。目前,精废价差已经恢复至合理区间内,随着铜价回升,国内废铜供应渐宽,进口废铜也在陆续到港,精铜替代废铜的效应将越来越弱。

  需求:自五月中旬之后,下游新增订单环比开始走弱,因存量订单充足,5月份产量依然可以维持历史高位,但预计6月份产量将略有下滑。

  库存:上期所铜库存14.5万吨,环比减少3.08万吨;LME铜库存26.18万吨,环比减少1万吨;COMEX铜库存6.05万短吨,环比增加0.5万短吨。全球三大交易所库存减少3.62万吨至46.17万吨。上海保税区铜库存减少0.8万吨至18.2万吨。

  技术:沪铜均线依然向上,不过四万五附近压力较大。

  观点:目前铜消费仍然较好,推动铜去库持续。不过,国内前期依靠集中赶工和电力建设对铜消费的带动难以维继,6月需求或将有所下滑,铜基本面最好时期已经过去,所以铜价上方压力也在逐渐增加。而且随着欧美各国经济的重启,政策刺激力度减弱,市场将进入基本面定价的阶段,受疫情影响,宏观经济下行压力仍存。加上中美关系紧张局势的升级导致宏观不确定性上升,铜价下行风险加大。

  策略:沪铜短线操作为主。